b体育官方网站登录:董明珠提议回购格力电器股价焦虑高悬
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  10月26日晚间,格力电器(000651.SH)董事长兼总裁董明珠提议15亿元-30亿元回购股份。本次回购股份将用于减少公司注册资本及股权激励或员工持股计划,具体用途由公司董事会或股东大会依据有关法律法规决定。

  实际上,公司从2020年4月开启回购,目前已经进行了三次,本次回购将是公司上市以来的第四次回购。或受此消息影响,公司股价出现震荡反弹。截至10月27日收盘,公司股价收报34.22元,上涨2.49%,总市值1927亿元。

  钛媒体APP注意到,公司前几次回购都是屡战屡败,并没能达到振奋股价预期效果。那么以公司近2000亿左右的市值规模,此次不超过30亿的回购金额似乎回购的数量仍然有限。此外,由于目前公司业务面临挑战及多元化发展前途未卜,本次回购或难以挽回颓势。

  据了解,自2020年以来,公司已启动三轮股份回购计划,并全部顶格完成,首期、第二期、第三期回购分别耗资60亿元、60亿元、150亿元,合计耗资270亿元,一举超越美的集团,成为A股“回购之王”。

  2020年7月16日,即公司首次回购股份当日,其股票收盘价格比前一天下降2.69元,实施股份回购后,股价不升反降。

  无独有偶,2021年2月24日,公司第二期股份回购结束当日,收盘价格为57.28元。可以看出,股价较之前相比,并未有明显的上升。从前两期的股价表现可以看出,股份回购并没有达到预期的效果。

  第三期的回购效果更是令人失望。进入2021年4月,公司股价一路下跌,有数据显示,2021年以来,公司股价已经下跌近37%。2021年9月9日,即公司第三期回购结束当日,股票价格更是创下历史新低。

  一方面,2019年底—2020年初,公司的股权结构发生根本性的变化。当时珠海国资让出公司的控制权,高瓴资本控制的珠海明骏投资合伙企业,成为公司最大股东。据了解,珠海明骏受让珠海国资15%的股份,9.02亿股股份,对价为416.6亿元,每股成本46.18元。

  珠海明骏进入以后,以董明珠为首的管理层,通过受让珠海明骏合伙人的股权、合伙份额,以及认缴珠海明骏的合伙份额,完成对上市公司权益和治理的安排。董明珠领衔的珠海格臻,是珠海明骏的直接持股股东之一。珠海明骏的执行事务合伙人是珠海贤盈股权投资合伙企业,珠海格臻直接和间接持有珠海贤盈的股权。

  经过如此安排后,以董明珠为首的管理层,不仅在珠海明骏直接和间接持有较大的份额、在公司治理中享有较大的话语权,同时,根据各方约定,珠海明骏产生的全部管理费、执行合伙事务报酬和超额收益(即GP收益),管理层按照41%的比例享有和分配。其中8%的部分,要分给上市公司有重要贡献的管理层成员和员工。

  另一方面,股价因素。2020年初期,受股权转让消息影响,公司股价一度冲到70元,但随着疫情带来的影响,2020年一季度,股价一度跌到50元以内。而珠海明骏的入股价格是46.18元,股权过户完毕后,珠海明骏随即将9.02亿股全部质押,取得208亿元。

  眼下,公司股价从当年70元附近跌至目前34元一线,已经跌破直逼高瓴的成本线,或许对股价更为焦虑。

  2023年半年报显示,公司实现营业总收入997.9亿元,同比增长4.16%;实现净利润126.73亿元,同比增长10.52%。

  虽然财务数据还行,但也尚有不足。在厄尔尼诺现象影响下,2023年上半年出现罕见的高温,受此刺激,房地产行业虽然依然低迷,但国内家用空调的销量和零售额分别同比增长12.72%和16%,大幅高于公司整体收入和空调收入增幅。

  从收入构成来看,公司今年上半年997.9亿元收入中,占比超过1%的业务,包括贡献70%收入的空调业务,贡献2.92%收入的生态农业与绿色能源服务,和贡献2.18%的小家电业务(包括冰箱、风扇、热水器等家电产品)。

  除此之外,工业品和其他业务合计贡献23.6%的收入,其实是相当“惹眼”的一个存在。其中少量的工业品业务主要包括压缩机、电机、模具等,属于ToB类业务,其他业务则以集中采购上游原材料为主,主要是为起到批量采购、压低价格的作用,采购后转手卖给上游加工企业,只有2%左右的毛利率,从财务角度来看主要起到扩大收入规模的作用。

  值得注意的是,虽然2023年上半年公司整体收入创下新高,但如果扣掉几乎不赚钱的“其他业务”,那么剩余总收入其实还未回到2019年上半年的水平,单看空调业务收入,更是不及2018年和2019年。

  横向对比公司老对手美的集团,更能理解这样的数据意味着什么。2023年上半年,相比美的集团1977.96亿元的总收入,公司整整少980.06亿元。如果扣除两家公司的“其他收入”,那么公司则已落后美的集团1009.69亿元,是两家公司有史以来主营收入出现的最大差距。

  2022年5月,美的集团董事长方洪波曾在内部电话会议上悲观表示,“未来三年行业会面临比较大的困难,是前所未有的寒冬。”

  为了应对这个“前所未有”的寒冬,公司也在积极谋求业务转型。这些年来,公司造过手机,董明珠还亲自代言,可惜销量十分惨淡。

  2016年,董明珠执意要入股珠海银隆新能源(现改名格力钛),股东大会否决,她自己邀请万达王健林、京东刘强东筹资30亿元入股银隆。

  2016年10月公司的临时股东大会上,董明珠力挺珠海银隆及其主打的钛酸锂电池技术,主要理由包括:钛酸锂电池使用寿命长,能够适应高寒温度,安全性好,在储能市场有应用前景等。而根据中国客车统计网的数据显示,2022年全年中国客车行业6米以上客车共销售92256辆,排名前5的车企分别为宇通客车中通客车、苏州金龙(海格客车)、金旅客车、金龙客车,没有格力钛(珠海银隆)。

  同时,格力钛在2022年度净亏损达到19亿元,导致整个公司净资产从年初的21.47亿元,缩水到2.37亿元。

  虽然投资受阻,但是公司“奋斗”之心不死。近年来,公司斥资5000万元,成立珠海格力预制菜装备科技发展有限公司,开始跨界“预制菜”生意。

  遗憾的是,多年的折腾之后,公司的多元化业务目前依旧难当大任,对于公众也几乎没有存在感。截至今年上半年,公司除空调和“其他业务”,生活电器、工业制品、智能装备、绿色能源四块业务,营收占比加起来不足12%。(本文首发钛媒体App,作者|翟智超)